明珠平台-平台登录|美银美林:重申上石化跑输大市评级 目标价3.5港元

2020-01-11 13:35:21

明珠平台-平台登录|美银美林:重申上石化跑输大市评级 目标价3.5港元

明珠平台-平台登录,美银美林发表研究报告,重申上石化(00338)“跑输大市”投资评级,目标价由原来的3.6港元下调至3.5港元。

报告指出,由于油价在去年11月中旬大跌,导致今年首两月录大规模库存减值损失,上石化2019年首季业绩令人失望,期内税后纯利6.11亿元人民币,按年倒退66%,仅完成2019财年目标的12.2%,首季的炼油毛利率受压。公司首季毛利率下跌至3%,较去年同期的8.8%大幅下跌。

该行预期,若油价能维持在现有水平,上石化今年第二季的盈利将会持续改善。另外,内地炼油毛利率由首季的每桶13.5美元提升至第二季的每桶16.7美元,而由于上石化的炼油业务占息税前利润(EBIT)的50%以上,因此其盈利对内地炼油毛利率的表现最为敏感。

由于预期公司会失去高端化工市场的占有率,美银美林将上石化2019及2020年纯利预测分别下调7.3%及3.3%,以反映其更疲弱的化工毛利率。

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